La volatilité des marchés financiers et les krachs boursiers ont souvent été attribués au trading à haute fréquence (THF ou High-frequency trading en anglais), qui suscite de nombreuses controverses et inquiétudes chez les investisseurs.
Pourtant, il existe des arguments solides et des exemples qui suggèrent que le THF peut en réalité stabiliser les marchés financiers et apporter des avantages aux investisseurs à long terme.
Dans cet article, nous explorerons en profondeur le rôle du THF dans la stabilisation des marchés, en fournissant de la liquidité et en réduisant les écarts de prix, tout en remettant en question les idées reçues sur ses effets négatifs présumés :
I – Fournir de la liquidité et réduire les écarts de prix
1. Le rôle essentiel des traders à haute fréquence
Le THF est souvent perçu comme un perturbateur des marchés. Cependant, les traders à haute fréquence jouent un rôle essentiel en fournissant de la liquidité aux marchés financiers.
Selon une étude de l’Université de Chicago, les traders à haute fréquence ont contribué à hauteur de 12 % à la liquidité du marché en 2010.
En agissant comme des teneurs de marché, les traders à haute fréquence achètent et vendent des titres en grandes quantités et à des intervalles très courts, ce qui permet aux autres investisseurs de réaliser des transactions plus rapidement et à moindre coût.
2. Réduction des écarts de prix
Le THF contribue également à réduire les écarts entre les prix d’achat et de vente, permettant ainsi aux investisseurs de réaliser des transactions à des prix plus justes.
Selon une étude de 2015 réalisée par la Banque d’Angleterre, le THF a contribué à réduire l’écart entre les prix d’achat et de vente sur les marchés actions américains de 32% entre 2006 et 2010.
Cela signifie que les investisseurs ont pu réaliser des transactions à des coûts nettement inférieurs, ce qui a amélioré l’efficacité globale du marché.
3. Amélioration de la réactivité du marché
Grâce à leur rapidité et à leur capacité à analyser rapidement les données du marché, les traders à haute fréquence peuvent détecter les anomalies de prix et les corriger en un clin d’œil.
Par exemple, si un titre est sous-évalué, un trader à haute fréquence peut rapidement acheter le titre et le revendre à un prix plus élevé, réduisant ainsi l’écart de prix.
Cette réactivité permet aux marchés de s’ajuster rapidement aux nouvelles informations, créant ainsi un environnement de marché plus stable et plus prévisible.
II – L’amélioration de l’efficacité du marché
1. Rapprochement des prix et de la valeur fondamentale
Le THF peut aider à rapprocher les prix des actifs de leur valeur fondamentale.
Selon une étude de 2013 publiée dans le Journal of Finance, les marchés sur lesquels les traders à haute fréquence sont présents sont plus efficaces et les prix reflètent mieux la valeur fondamentamentale des actifs.
Cette efficacité accrue réduit la possibilité de réaliser des gains excessifs grâce à des stratégies d’arbitrage et renforce la confiance des investisseurs dans la justesse des prix du marché.
2. Diminution des manipulations de marché
Le THF peut également rendre plus difficile la manipulation des marchés par des acteurs malveillants.
Les traders à haute fréquence sont capables de détecter rapidement les tentatives de manipulation des prix et d’y réagir, protégeant ainsi les autres investisseurs des pertes potentielles.
Une étude de l’Université de Sydney en 2017 a révélé que l’activité des traders à haute fréquence rendait plus difficile la manipulation des prix par la diffusion de fausses informations ou par la mise en place de transactions fictives.
3. Atténuation des chocs du marché
En fournissant de la liquidité et en améliorant l’efficacité du marché, le THF peut également aider à atténuer les chocs du marché causés par des événements externes.
En permettant une répartition plus rapide et plus précise de l’information, le THF facilite l’adaptation des marchés aux nouvelles données économiques et financières.
Cela peut contribuer à atténuer les fluctuations soudaines des prix et à réduire les risques de krachs flash.
III – Le THF comme force stabilisatrice lors des crises
1. Stabilisation des marchés lors de la crise financière
Le THF a joué un rôle crucial dans la stabilisation des marchés lors de la crise financière de 2008.
Selon une étude de la Federal Reserve Bank de New York, les traders à haute fréquence ont augmenté leur participation au marché pendant la crise, contribuant ainsi à soutenir la liquidité du marché et à éviter un effondrement total des marchés financiers.
2. Réponse rapide aux krachs flash
Bien que le THF ait été impliqué dans certains krachs flash, il a également aidé à la récupération rapide des marchés après ces incidents.
Lors du krach flash de 2010, les prix ont chuté de façon spectaculaire en quelques minutes, mais les traders à haute fréquence ont rapidement réagi en achetant des titres à bas prix, contribuant ainsi à la reprise rapide des marchés.
Selon une étude de 2011 de la SEC et de la CFTC, les traders à haute fréquence ont joué un rôle déterminant dans la stabilisation des marchés après le krach flash.
3. Prévention des perturbations du marché
Enfin, le THF peut également aider à prévenir les perturbations du marché en facilitant l’identification des erreurs de trading ou des problèmes techniques.
Grâce à leur capacité à surveiller et analyser en temps réel les données du marché, les traders à haute fréquence sont souvent les premiers à détecter et signaler les anomalies, permettant ainsi de prévenir les crises potentielles avant qu’elles ne se transforment en problèmes majeurs.
En conclusion :
Le trading à haute fréquence suscite souvent des critiques en raison de ses prétendus effets négatifs sur les marchés financiers. Toutefois, en analysant les éléments de preuve et les arguments opposés, il apparaît que le THF peut jouer un rôle stabilisateur sur ces marchés.
En ajoutant de la liquidité, en réduisant les écarts de prix et en optimisant l’efficience des marchés, le THF favorise un environnement plus stable et prévisible pour les investisseurs. Cela étant dit, il est essentiel de ne pas négliger les risques potentiels liés au THF, tels que les krachs éclair et la volatilité à court terme.
Il est crucial d’adopter une vision nuancée et équilibrée des avantages et inconvénients du THF pour appréhender son véritable impact sur les marchés financiers. Le trading à haute fréquence peut être bénéfique s’il est correctement encadré et régulé.
Ainsi, les décideurs politiques et les régulateurs doivent continuer à suivre attentivement son évolution et prendre les mesures nécessaires pour minimiser les risques tout en maximisant les avantages pour l’ensemble du marché.
